基金仓位的意思是基金投入股市的资金占基金所能运用的资产的比例。对投入股市的资金的计算通过股票成本或是股票市值与基金所能运用的资产是净资产还是现金的不同理解，将构造出不同的仓位数值。

净值之比

股票市值与净值之比——含有增值额的仓位：

以前通用的仓位是基金每季公布的股票市值与净值之比。这种算法有一个问题是:股票市值及净值中含估值增值部分，即股价增长数额，并不代表基金在股价增长之

前投入的实际资金。估值增值部分的计入，虚增了基金投入股市的资金，也加大了投资前的资金量，是不太科学的。股票市值与基金净值之比并不能准确地表示基金的仓位。

银行存款之比

股票成本与股票债券成本及银行存款之比：

这种仓位可以说是狭义的仓位，是公告日基金已投资入市的股票成本与股票债券成本及银行存款之比。也就是说，某时点，基金未投入股市的资金仅限于银行存款，而不包括应收应付净额。

由于季度投资组合公告没有估值增值数据，所以，后两种股票仓位的算法只能在基金公布中报年报后方能计算。以开元基金为例，几种计算方法显示的最高股票仓位出现时间不一样，而且第一种和第二种股票仓位算法相差较大，相差达8个百分点以上。

相关研究

利用每日的基金单位净值的变动以及中证三个指数来预测每目的基金仓位。基金仓位与基金持股股价的加权平均是同向变动的，且存在线性关系，因此采用线性回归的方法，对中证三个指数，以20个交易日为一个周期建立模型，对基金仓位进行估算。

考虑到中证指数之间的共线性问题，对模型做改进，对中证三个指数分别做线性回归，将基金以资产净值比重为权重，对估计的系数进行加权，得到三列数据，然后用带约束的最优化模型确定三列数据的比例，由此得到综合基金仓位值并和真实的季报值进行比较。

对结果比较后发现，综合基金仓位的估算结果均低于其真实值。为解决低估这一问题，利用模型的先验观点对模型的结果进行修匀，修匀后得到了比较好的结果。