国内机构、游资热炒钾肥概念的基础是市场对钾肥板块炒作源于钾肥价格或将开放的媒体消息。据传，国家发改委有关方面最近提出初步方案取消钾肥的价格监管，并对农民进行直补，这也意味着钾肥价格或将放开。作为被市场忽略的钾肥概念股，目前该股绝对价格仅11元出头，目前股价依然处于底部，短期走势值得关注。

概述

五大钾肥消费市场中，印度已经取代了中国成为第一大进口国，需求将因人口膨胀而持续增长；东南亚棕榈油种植、美国玉米种植仍然获利丰厚，需求无需担心；中国需求下降幅度并不大，而只有巴西大豆对钾肥的需求有所下降。我国是一个钾资源严重缺乏的国家，自给率只有30%左右。生产钾肥的上市公司主要有冠农股份和盐湖钾肥等。

中国的大部分耕地中严重缺钾，平衡施肥的概念应该是氮:磷:钾为1:0.42:0.42，中国农业部门提倡的是1:0.42:0.3，调低了钾的比重，然而实际操作中，中国肥料的应用情况是1:0.42:0.1，在这样的情况下每年的钾肥需求还能维持在800-900万吨。我国是钾资源严重缺乏的国家。而钾肥是农业三大肥料之一，有着广泛的用途。目前我国每年消耗1100余万吨钾盐产品，其中70%依赖进口。

在钾肥的供给方面，有必要坚持3个“1/3”，也就是1/3靠国内资源生产，1/3靠进口钾肥，1/3靠利用国外资源进行生产。现在最难实现的就是靠国外资源生产的1/3，而要实现的最有效途径就是国内企业能够联合起来。就我国企业进行国际钾矿资源的开发方面，比如在老挝和泰国等就有很大的发展空间，并且产品的生产成本较低，运输距离比较短，技术和资金方面都没有什么问题，但是这些国家对于环保问题要求非常严格，靠单个企业的话成本就比较高。随着中国农业生产快速发展和平衡施肥理念的逐步推广，我国钾肥需求量有增无减，严重的供不应求使得钾肥价格的长期上涨趋势十分明显。同时，由于国际钾肥资源和生产的垄断性，国际钾肥价格将稳步上升。

当前国际市场钾肥价格正冲击每吨800美元，而国内钾肥销售价格仅3700元／吨。国内外钾肥价格巨大差价使得钾肥价格松绑预期提速，而拥有钾肥资源的上市公司，有望成为近期市场新热点。公司进军吉兰泰盐湖钾钠资源，其钾肥概念有待市场深入挖掘。

公司以盐湖资源为原料，是国内湖盐行业机械化程度最高的生产企业、国内技术最先进的氯酸钠生产企业和世界最大的金属钠及高纯钠生产企业。凭借吉兰泰盐湖丰富的矿藏储量，公司有望在钾肥价格上涨中分享到收益。

作为被市场忽略的钾肥概念股，目前该股绝对价格仅11元出头，目前股价依然处于底部，短期走势值得关注。

主要公司

钾肥概念股依次是：南风化工、吉林制药、青松建化、兰太实业、山东海化、鲁西化工。

相关上市公司

1、盐湖钾肥（000792）：氯化钾和控股子公司硝酸钾

公司唯一产品为氯化钾，属化学肥料业，市场占有率约为25%。由于中国农业耕地普遍缺钾，国内钾肥主要依赖进口，公司预测未来一段时间内公司产品市场价格仍将维持相对高位。2008年收入、利润增幅低于产品价格涨幅的原因一方面是销量有较大幅度下滑，另一方面是盐湖发展及其他子公司向集团缴纳矿产资源费，增加了单位生产成本。公司实际控股子公司青海盐湖元通钾肥有限公司拟投资建设“年产20万吨农用硝酸钾副产11万吨氯化氨项目。

完成百万吨“固矿液化”项目最大障碍是吸收合并盐湖集团（000578）；盐湖集团（000578）拥有钾盐资源，但不能建设钾肥产能（涉及同业竞争的问题）；盐湖钾肥能够建设钾肥产能但没有资源。百万吨“固矿液化”项目的建设前提是吸收合并的完成，现在盐湖集团（000578）8月28日公告，公司吸收合并盐湖钾肥的重组方案，已于8月26日获得青海省人民政府批准，尚须获得上一级国资产权管理部门批准。一旦吸收合并完成，预计百万吨“固矿液化”项目2011年可建成投产，届时公司钾肥产能将超过300万吨。

2、冠农股份（600251）：硫酸钾

公司作为第二大股东参股20.30%国投新疆罗布泊钾盐公司，其年产120万吨钾肥项目已实施建设，该项目已正式投料试车，并于2008年11月18日正式产出产品。国投罗钾已具有年产130万吨位的生产能力，到2012年左右总体将形成每年300万吨的钾肥生产规模，这将使罗布泊成为世界最大的钾肥生产基地。

据介绍，新疆罗布泊地下卤水矿床是我国继青海察尔汗后迄今为止发现的最大的含钾卤水矿床，盐湖分罗北凹地、罗中区、罗东区、东西台地等共八个区段。近几年对罗布泊盐湖的地质勘探工作主要集中在罗北凹地和东西台地，根据地勘单位勘查工作结果，仅罗北凹地范围内便拥有钾盐（液体）KCL孔隙度资源量为3.78亿吨。从盐渍地下采出卤水到制成硫酸钾大致经过六个阶段，从罗北凹地采出卤水→内外部输卤渠→盐田→矿石采输和脱卤→脱卤车间→硫酸钾产品。

3、中信国安（000839）：硫酸钾镁肥和氯化钾

在盐湖资源开发业务方面，随着盐湖资源综合开发建设和生产的不断推进，公司所属青海中信国安科技发展有限公司经营业绩保持快速增长。青海国安克服了钾肥产品价格波动带来的影响，创新营销策略，拓展营销渠道，硫酸钾镁肥和氯化钾产销状况继续保持旺盛势头。青海国安硫酸钾镁肥的绿色环保品质已为市场所认可，产销保持旺盛势头。青海国安抓住市场机遇，建设了年产10万吨氯化钾项目，该项目实现了当年建设、当年投产、当年达产和当年销售，获得了良好的经济效益。

4、ST欣龙（000955）：磷酸二氢钾

“磷酸二氢钾、硫基复合肥和聚合氯化铝的联产方法”只是突出新法，而把“原装置改造为可使用盐酸和磷矿作为原料，直接从矿物原料开始生产”才是欣龙化工的希望所在。欣龙化工生产磷酸二氢钾的技术比“新法”更新法，成本将最大化降低，产品利润空间将得到最大化提升。由于欣龙化工所属的地区，系全球罕见的富磷矿区，根据当地有关部门探测，保守估计矿含量20亿吨以上。磷酸二氢钾的价格是氯化钾的近4倍，但磷酸二氢钾有效含量很高，若按投入产出比分析，磷酸二氢钾的相对价格反而很低，而且磷酸二氢钾由于兼具磷肥和钾肥的双重作用，增产效果显着高于氯化钾和硫酸钾，农业部门正大力推广。

5、宏达股份（600331）：磷酸二氢钾

主营化肥(磷铵、肥料级磷酸氢钙、磷酸二氢钾、过磷酸钙、复合肥、硝酸钾、硫酸钾、氯化钾、硫酸铵、氯化铵等)、工业级磷酸一铵、饲料级磷酸氢钙、氯碱、氟硅酸钠、工业硫酸、塑料编织袋、锌锭、锌合金及其废渣中提取的稀贵金属、氧化锌的生产销售。产品年生产能力如下：粉状磷酸一铵45万吨/年，粒状磷酸一铵10万吨/年，复混(合)肥料10万吨/年，工业级磷酸一铵1万吨/年，过磷酸钙25万吨/年，磷酸二氢钾1万吨/年，盐酸6000吨/年，硫酸60万吨/年，肥料级磷酸氢钙3万吨/年，饲料级磷酸氢钙6万吨/年，电解锌10万吨/年。

6、云天化（600096）：氯化钾

实施国际化战略迈出新步伐。2008年12月，中寮矿业老挝万象年产5万吨氯化钾工程项目正式开工，拉开了在老挝建设百万吨级氯化钾生产基地的序幕。2008年，云天化集团投入科技经费7．23亿元，同比增长10％，技术研发和创新工作全面推进。集团在研的研发项目48个，完成项目验收9个。创新之后提炼出来的科技成果，目前已有80％运用于生产实践当中。老挝具有丰富的钾盐矿资源，已探明基础储量103亿吨，为陆地埋藏深可溶性固体钾盐矿。老挝钾盐矿的开发是中老两国政府政治与经济合作的需要，钾肥产业是云天化集团化肥产业战略发展的重要组成部分，集团将在“十二五”期间形成100万吨钾肥生产能力。

7、国际实业（000159）：硝酸钾

国际实业（000159）08年10月24日公告称，公司拟受让控股股东新疆对外经济贸易（集团）有限责任公司所持新疆钾盐矿产资源开发有限公司100%股权，受让价格15877.33万元。钾盐矿产资源公司共有硝酸钠、硝酸钾矿权27项，其中本次评估的矿权有3项，包括一项采矿权和两项探矿权，均为硝酸钠矿权，其余24项探矿权未做评估。探矿权还需要继续经过矿产勘探等工作，在公司对矿产资源勘察过程中，存在勘察结果与预期目标不一致的风险，而影响公司整体资源开发战略。智利化学矿业公司（sqm）将与国际实业（000159）合作生产硝酸钾硝酸钾堪称效果最好的钾肥，不仅钾含量高（折纯44％），而且是氮、钾复合肥，水溶性好，溶液酸性低，易于植物吸收，但是其产量低，售价高，应用较少。

自然界中较少天然的硝酸钾矿可供利用，硝酸钾大都为氯化钾和硝酸盐制备，具有代表性的是智利化学矿业公司（sqm），它是世界上最大的硝酸钾生产商，约占全世界产量和贸易量的49％。智利化学矿业公司主要利用在智利部的钠硝石（硝酸钠）矿和氯化钾合成硝酸钾。

我国新疆吐鲁番地区也拥有极为丰富的钠硝石矿，目前在东疆地区获得钠硝石矿资源量2.5亿吨，与世界最大的钠硝石矿主产地智利的资源量持平，同时矿床伴生钾盐，未来将可用于生产硝酸钾。中成股份（000151）：颗粒状标准钾肥目前公司已完成了《刚果共和国蒙哥年产120万吨造粒红钾项目的可行性研究报告》，并就项目的资源状况、技术工艺的优化、建设方案和投融资等方面进行全面的交流，与刚果政府和我国金融机构进行了交流。未来中成股份将持有一家公司的控股权(该公司将持有90%MPC公司股权)，而麦格公司和刚果政府将拥有MPC公司39.9%和10%的权益。通过推算可知，中成股份将最终获得MPC公司不高于50.1%的权益。公司获得MPC公司控股权后，将成功转型为钾肥资源型企业。

疑虑

钾肥，还是“假”肥？

如果有人告诉你，“我可以和刘翔跑得一样快，因为我也叫刘翔”，你一定会笑掉大牙。可是，看看最近几周A股市场涨幅榜居前的那些股票就不难发现：拥有盐湖资源的南风化工(000737,股吧)、兰太实业(600328,股吧)，某些产品跟“钾”挂钩的山东海化(000822,股吧)、青松建化(600425,股吧)、鲁北化工(600727,股吧)，有合并钾肥公司概念的吉林制药(000545,股吧)等都表现不凡（盐湖钾肥(000792,股吧)和ST盐湖因重组从6月25日起停牌）。6月23日至今一个月内，几只股票涨幅均超过两位数。同期，上证指数仅上涨4.6%，钾肥概念股远远跑赢大盘。“实质受益于钾肥涨价的应该只有3家公司。

”天相投顾的研究员肖磊在接受《红周刊》记者采访时表示。他分析说，只有那些控制资源的公司才会真正受益于钾肥价格的上涨，A股市场上只有盐湖钾肥、冠农股份(600251,股吧)和中信国安(000839,股吧)3家。记者查阅资料后发现，盐湖钾肥拥有察尔汗盐湖近90%的开采权、冠农股份拥有国投罗布泊钾肥20.3%的股权、中信国安拥有青海国安99.4%的股权，而青海国安拥有西台吉乃尔盐湖的独家采矿权。肖磊接着介绍道，这3家公司生产的钾肥可以占到国内钾肥产能的90%以上，“比如，去年我国共生产钾肥253万吨，其中190万吨产自盐湖钾肥，30万吨产自中信国安，冠农股份生产10万吨。”因此钾肥价格的上涨对这些公司具有实质性的利好。

可是，山东海化、青松建化、鲁北化工几家公司为什么不能受益于钾肥涨价？“他们主要是加工商，”中银国际分析师倪晓曼对《红周刊》说。她分析道，农业施用的一般都是复合肥，需要加入一些硫酸钾、硫酸镁钾等钾的化合物。上述几家公司的产品中虽然有硫酸钾等，但其原料氯化钾等都是从外部购入的。近期，原料价格大幅上涨，而加工后的产品又没有太大的加价空间，否则很可能没有市场了，所以“上、下游受挤压，使得这些企业利润很薄，甚至亏损”。

被称为“第三大钾肥基地”的南风化工证券部负责人对《红周刊》说，“公司确实有16万吨的生产能力，但是现在原料价格太高，利润很低，这方面生产已经很少了。”那么，同样拥有盐湖的其他几家公司为何与此无关呢？“我们盐湖中的主要成分是氯化钠，并不能生产钾肥。”拥有吉兰泰盐湖的兰太实业这样回答。拥有运城盐湖的南风化工证券部负责人也表示，“我们盐湖中主要是钠离子。”该公司于24日发布公告称“并无钾资源优势”。至于重组滨地钾肥的吉林制药，相关媒体已经实地考察并得出“缺乏卤水，无法生产”的结论，该公司很可能又是一个“假”肥股。

涨，还是不涨？

“只要农产品(000061,股吧)价格在上涨，钾肥就还有上涨空间。”国泰君安的分析师魏涛在接受《红周刊》记者采访时表示。他分析道，世界上90%的钾资源集中在加拿大、俄罗斯、白俄罗斯、德国等地，目前在北美和俄罗斯分别形成了两个价格联盟，他们拥有很高的定价权。肖磊认为，“需求刚性和资源稀缺性决定了钾肥价格的持续高位运行。”他还说，在今年的钾肥价格谈判中，由于两大巨头“漫天要价”，中国只与其签订了200万吨的长单合同，与国内需求相比，还有大约800万吨的巨大缺口。“剩余的钾肥只能靠边贸现货交易了。”肖磊说，“现货的价格是随行就市的，而现在钾肥在国际上的价格还在不断地上涨，有的已经达到1000美元/吨了。所以，今明两年的钾肥价格还会上涨。”

放，还是不放？

2008年4月15日，发改委发布《关于加强氯化钾及复混肥价格监管的通知》，规定钾肥企业提价须申报当地发改委，以此来抑制钾肥价格的上涨。有消息人士称，6月19日，发改委召开会议讨论了放开钾肥监管、并直补农民的政策，“钾肥价格由市场决定”。为此，记者采访了冠农股份和中信国安，得到的答复是“都是按照市场价走的，我们有自主的定价权”、“没接到限价通知，也没听说要放开”。

对此，招商证券分析师张志宏做了详细的解释。他说，一方面，发改委主要控制的是最基础、也是用量最大的氯化钾的价格，而冠农和中信生产的主要是硫酸钾；另一方面，通过控制氯化钾的价格可以间接地控制硫酸钾的价格，二者的替代性决定了其价格差别不会太大。“即使能够控制生产商的出厂价，也不可能控制中间商的价格。”肖磊对记者说。看来，在钾肥刚性需求和国际垄断的背景下，控制其价格可谓难上加难。

大盘走势

五矿证券：沪指在2319点与2389点连成的上行趋势线处获得支撑，今日的上跳缺口说明后市仍值期待，特别是60日均线有拐头向上之势，“两节”临近有望令央行继续实现资金净投放来看，本周继续上涨的可能性加大。市场高开高走，钢铁、有色、金融股领涨大盘，说明行情已有逐步向指标股转移的迹象，预计大盘有望继续震荡上行，投资者可关注有色、农业等通胀概念股。

湘财证券：上周走弱的银行、钢铁、石油石化、保险等权重股本周一突然崛起，带领股指出现快速上扬。中小板股票、尤其是创业板指数出现大幅回落。中小市值个股和大盘股的溢价指数不断走出新高，显示市场内在结构性调整的压力越来越大。后期重点关注蓝筹股的走势是否具有持续性，如果持续走高，显示市场的风格或许转变。下午股指仍然将在2700点之下震荡。

金元证券：多部委分头酝酿扶持新能源汽车政策，这显示国家对新能源汽车产业的扶持正逐渐落到实处，相关的概念股仍会得到炒作；李毅中表示要加快开展传感网标准制定和知识产权相关工作，物联网相关的概念股有可能卷土从来；操作上，本周仍维持轻指数重个股的策略，沪指将在2600到2700点之间波动，近期有事件刺激的板块值得关注，如CPI高企催生的通胀受益股、巴菲特和比尔盖茨月底将来华访问带来的相关热点如电动汽车、科技板块等。

招商期货：上周五上证指数震荡洗盘，成交量放大。随着上周五非农就业数据公布，市场担忧情绪有所缓解，压制市场利空影响正在减弱，本周美国将公布一系列经济刺激计划，这对国内外股市和商品市场都有提振。本周上证指数有望突破2700强阻力位；股指期货方面，本周期指有望突破3000点阻力位。操作上，建议逢低做多。

精彩观点

1、化工股票利润过程相对比较简单，我们一般简单地去看它的产品价格，它的产量就能够比较准确地估计它的营业收入。

2、我们看一份财务报表的时候，首先看企业的毛利率，净资产收益率两项财务指标。

3、作为化工行业来讲，如果毛利率低于15%，这种产品无论在供需上是比较偏向需求方定价的情况，毛利率是偏低的。

4、因为化工行业是周期性非常强的行业，细分到某一个子行业的时候，都表现出非常强的周期，可能是5—7年的时间。

5、钾肥消费量供需关系决定，肯定会有影响的。我们了解的情况看，中国农民很多人想要提高土壤肥力、提高产量就简单使用氮肥，这确实对土壤有很大的伤害，可能还要靠国家政策来支持。

6、改革开放几十年来，应该在逐步放开国家对于很多产品的价格控制。我个人认为完全放开短期内很难，因为我们始终有指导价格，政府是不是通过直接提高指导价格，继续在一定程度上控制涨价的幅度，这还要看市场是否能接受。

7、市场上对钾肥价位上有统一的认识，只是大家在等价格明确下来，处于油价无市，如果提价，我们认为基本和市场预期是一样的。

8、国际钾肥价格利用这样的价格趋势，倒逼国内行业政策，价格放开呢？有这样的情况，实际上不用国际倒逼我们，钾肥价格限价很困难，包括氮肥、磷肥限价都不会很成功。当然这是市场的力量。

9、我们估计盐湖钾肥(000792,股吧)的一些净利率是在少数股东的，去年净利率是32%，但实际的净利率是55%左右。从去年1600多元的销售价格提到3700—3900元，净利率应该能提高到65%，他的提升幅度实际上是很大的。

10、建议大家关注没有资源的钾肥企业。