体育用品（sports goods；sports requisites），就是在进行体育教育、竞技运动和身体锻炼的过程中所使用到的所有物品的统称。2006-2011年，我国体育用品行业增加值逐年扩大，年均复合增长率为17.63%。2011年体育用品行业增加值达到1,760亿元，占体育产业比重的80%以上，已成为继美国之后第二大体育用品消费市场，行业竞争力显着提升。目前中国体育用品市场仍然处于起步阶段，城市居民对体育用品的消费正在向中高档方向发展，已达到小康生活标准的农村地区，对中低档体育用品的消费，逐步形成新的需求。因此，中国未来体育用品市场，仍具有较大的发展空间。随着社会的发展，生活水平的提高，人们越来越意识到健康和运动的重要性。根据国家体育总局的全面健身计划，到2020全国将会有40%的人口积极参加各类体育活动。这些因素将会推动国内体育用品市场在未来几年内继续保持高速发展。这些健身场所和设施的建设大大改善了城乡群众的健身环境，带动了群众健身组织的建设和健身活动的开展。将全民健身运动的普及到乡村和社区。

来源

体育用品一词和体育一词的出现是紧密相连的。体育，其英文本是physical education，指的是以身体活动为手段的教育，直译为身体的教育，简称为体育。我国体育历史悠久，但“体育”却是一个外来词。它最早见于20世纪初的清末。1902年左右，一些在日本留学的学生从日本传来了“体育”这一术语。随着西方文化不断涌入我国，学校体育的内容也从单一的体操向多元化发展，课堂上出现了篮球、田径、足球、网球、棒球等。

体育用品业是体育产业的一个重要组成部分，它包括体育用品制造业和体育用品销售业，而体育健身娱乐业、体育竞赛表演业、体育培训业和体育中介业等体育服务行业的发展都离不开体育用品业的赞助和支持。

我国体育用品产业化是从20世纪的80年代初开始的。经过三十年的发展，中国已成为世界上最大的体育用品制造国家，是全球能够独立生产体育用品种类最多的国家。2008年北京奥运会、2010年亚运会以及2011年大运会等世界级体育赛事的成功举办，极大地激起了人们对于体育的热情。另一方面，加强锻炼、强身健体的观念日益深入人心，公众积极投身于各类体育活动中，有力拉动了体育用品的市场需求，掀起一场体育用品消费的高潮。

2006-2011年，我国体育用品行业增加值逐年扩大，年均复合增长率为17.63%。2011年体育用品行业增加值达到1,760亿元，占体育产业比重的80%以上，已成为继美国之后第二大体育用品消费市场，行业竞争力显着提升。

中国体育用品市场仍然处于起步阶段，城市居民对体育用品的消费正在向中高档方向发展，已达到小康生活标准的农村地区，对中低档体育用品的消费，逐步形成新的需求。因此，中国未来体育用品市场，仍具有较大的发展空间。

随着社会的发展，生活水平的提高，人们越来越意识到健康和运动的重要性。国家体育总局的全面健身计划，到2020全国将会有40%的人口积极参加各类体育活动。这些因素将会推动国内体育用品市场在未来几年内继续保持高速发展。在中国体育产业快速发展的拉动下，中国体育用品行业未来仍有较大的发展空间。此外城市居民对体育用品的消费已经从低档为主向中高档方向发展，农村居民尤其是已经进入小康生活标准的农村地区，对中低档体育用品的消费也将逐步形成新的需求。

本土状况

本土体育品牌如今已走到十字路口，市场环境已经不允许企业犯错了。而从几家发布公告的企业来看，都不约而同地采取了审慎的应对策略。特步针对存货过剩问题，已采取多项谨慎措施，并通过调整分销商及加盟商的产品供应，采取审慎的订货方针来保持自己分销渠道的营业表现和盈利能力。并继续整合分销网络，以优化资源分配并提高分销渠道整体营运效率。国内市场发展空间已经很有限，而东南亚等新兴市场机会更多，或将成为这些企业未来发展的一个方向。

发展

中国健身器械行业的发展始于20世纪80年代末，虽然起步较晚，但发展很快。随着生活水平的提高，人们的消费能力以及消费观念的不断改变，人们的健康意识也越来越强，人们在健身方面的投资也日益增加，我国健身器械行业呈现出了国内外市场销售稳定提高的良好发展态势。

中国健身器械企业要高速发展必须抓住新的发展形势，加大科技创新，努力提高产品质量，加强自主研发能力，有关部门应尽快制订出健身器材统一的技术安全标准，加强售后服务。只有这样才能在新形势下立于不败之地。品牌主要有：爱康跑步机、因美斯跑步机、浩瀚体育、力度空间。

1、卷力器卷力器是用来发达前臂肌的专用工具，对于增强握力效果也很好。常用的卷力器有两种，即：手握式卷力器——用棍制成，直径约为0035米，长达0.3～0.4米，中间打一孔，穿入史泰龙之健身篇(12张)绳子，绳长1米，绳子的一端结扎在木棍上，另一端结扎上杠铃片或其它重物即可;支架式卷力器——制作方法同上，只是把横棍放在两个支架上进行练习，用起来方便，器械固定性强，随时可以用。

2，弹簧棒弹簧棒的两端为木柄，中间是一根弹性很大的弹簧，用来训练上臂和躯干的肌群。

3、练颈帽由两部分组成，一是皮带制成的简易帽套，一是可系重物的链条或绳子。训练使用时，可把它戴在头上，并在帽子下面悬垂一个杠铃片或者其它重物，是发达颈部肌肉的专用器械。

4、保护带保护带是练健美中不可缺少的器材。特别是做大重量深蹲动作时具有保护腰的作用。同时有助于大力量练习，提高训练强度，防止伤害事故的发生。保护带一般是由牛皮或猪皮制成。

5、练习镜练习镜是由木筐架和大镜子组成。练健美的人在镜前做练习，便于自我观察动作，纠正错误姿势。

6、俯卧撑架用铁管或木料制成，可供徒手和腰部负重做俯卧撑使用。也有一种高架俯卧撑架，它是由铁管做支架及设放脚用的支板组成。训练时颈部和腰部都可以负重进行练习，加大了练习难度，提高了训练效果。俯卧撑架练习，对发达胸大肌群效果显着。

7、卧推架是练胸大肌的专用器械。它有平卧、坐式斜卧和立式斜卧3种。它们都是由钢管焊接的支架和板面组成的。平卧推举架是发达胸大肌两侧肌群用的，坐式和立式卧推架是发达胸大肌上、下部肌群用的。

8、深蹲架有铁制和木制两种。木制深蹲架由腿架和架面组成，形状象四条腿的高凳。高度一般为1米，其中腿架高90厘米，架面厚10厘米，并成凹型，便于放稳杠铃。架面一般长440厘米，宽30厘米。铁制深蹲架由铁座和可调节高度的钢管组成，铁座为圆形，直径35厘米，整个深蹲架高度为1.6米，中间可钻几个调节高度的圆孔，一般间距为10厘米。深蹲架是肩负杠铃做蹲起发达腿部肌肉群的专用器械。

9、活动斜板活动斜板是练腰腹肌群的专用器械。由可以调节高度的钢管和木板组成。用直径为3.4厘米的管子焊接成长约2米，宽约65厘米的框架，装上木板即可成斜板，搁置于可以调节高度的支架上。斜板面最好用海绵垫。

10、开降架用直径为4.8厘米的铁管焊接成。架高度为2.5米，左右架柱相距为1米。从架柱离底部60厘米处开始，每隔5厘米左右钻一个圆孔，以便于调节高度。可用来练习半蹲、负重提踵和颈后推举等动作。

分类

鉴于体育有专业性和业馀性；娱乐性和竞技性；医疗性体育和一般性锻炼体育；社会体育和群众体育的区别，根据体育自身不同的特点和用途它可分为：

1、健身器材、器械；跑步机，踏步机等。

2、校园体育器材：鞍马、铅球、标枪、跳高、起跑器、实心球、发令枪等

3、康体器材、器械；握力器、臂力器等。

4、竞赛项目用品；如：足球、篮球、排球、乒乓球、网球、棒球、垒球、壁球、保龄球、台球、高尔夫球，以及围棋、象棋、扑克，等各种项目用品。

5、运动护具；如滑雪镜、护腕护膝、防护眼镜、骑行镜、篮球眼镜等。

6、运动服饰；如运动手套、运动鞋、袜，运动服装、运动帽，运动饰品等。

7、户外运动休闲用品；如帐篷、睡袋、折椅、登山包、运动手表、望远镜等。

8、体育场馆；如场地设施、场馆设施、游乐场设施、场馆灯光、音响等。

9、其它体育用品；如运动营养品、运动饮料、纪念品、奖杯、奖牌、体育书报、体育杂志、体育音像制品等。

10.家用系列：跑步机，简易篮球，踏步机，仰卧起坐器等。

其中体育器械一般是指：有某种专门用途的或构造较精密的器具。如跑步机、杠铃。

研究报告

体育用品就是在进行体育教育、竞技运动和身体锻炼的过程中所使用到的所有物品的统称。

体育用品随着我国体育事业的蓬勃发展越来越深入到我们广大消费者生活的方方面面，也愈加和我们人民的生活健康、娱乐消遣紧密相连，在促进人民身体健康、陶冶情操、以及培养高尚品格等方面发挥着不可替代的重要的作用。

2007年，中国体育用品行业的销售额为690亿元，2008年达到910亿元，2009年已突破一千亿元，为1110亿元。20062008年整个行业市场年复合增长率约为25%，受金融危机影响，20092013年行业规模增速虽有所放缓，但年复合增长率仍将保持在20%以上，预计2013年将达到2500亿元的销售额，市场需求增长潜力巨大。

首先介绍了中国体育用品行业的概念，接着分析了中国体育用品行业发展环境，然后对中国体育用品行业市场运行态势进行了重点分析，最后分析了中国体育用品行业面临的机遇及发展前景。您若想对中国体育用品行业有个系统的了解或者想投资该行业，本报告将是您不可或缺的重要工具。

本研究报告数据主要采用国家统计数据，海关总署，问卷调查数据，商务部采集数据等数据库。其中宏观经济数据主要来自国家统计局，部分行业统计数据主要来自国家统计局及市场调研数据，企业数据主要来自于国统计局规模企业统计数据库及证券交易所等，价格数据主要来自于各类市场监测数据库。

现状

年报预警库存问题成隐忧

截止四月，各上市品牌的年报竞相出炉，与去年呈全面增速的趋势相比，今年体育用品上市品牌却是“几家欢喜几家愁”，除安踏、特步、361度2011年的净利同比成正增长外，剩馀的三家品牌——李宁、匹克和中国动向的净利都出现了不同程度的下滑，而另一个不容忽视的隐患是6家上市企业的存货总值同比均呈两位数以上的增长，存货周转天数同比却增加不少。这意味着，去库存化都将是各企业2012年的重中之重。

2011年李宁公司的销售成本为29.1亿元，同比增长了15.88%。2011年李宁公司的平均存货周转天数放缓，从2010年的52天增加到2011年的73天；存货高达11.33亿元，比2010年8.06亿元增长40.57%。2011年，李宁的工厂店和折扣店数量分别达到269家和358家，几乎是2010年133家和180家的一倍，李宁的首席执行官兼总裁张志勇曾于业绩发布会上提到，2012年，零售店折扣率将达24%～25%，工厂店及折扣店折扣率为50%～53%。

361度2011年虽以55.68亿元的销售收入，14.84%的增长率在国内体育用品上市企业位列第三名，但361度的库存比例情况却惊人，存货总值达4.51亿元，同比大增81.8%。在2010年～2011年，361度的库存加应收账款数为14.34亿元和25.61亿元，远高过当期的经营溢利11.45亿元和13.84亿元。2011年，库存加应收账款与销售收入的比例高达46.9%，是唯一超过比例40%的运动品牌。

而主营Kappa品牌的中国动向2011年更是创造了公司9年史上的多个“第一”。其董事会主席陈义红在年报中称，在种种的宏观经济及行业不景气的情况下，中国动向集团经历了很多挑战，也经历了许多成立以来的第一次——首次向经销商进行一次性的回购计划。由于整体销售情况不佳，经销商承受了巨大的存货压力，公司由此对经销商展开回购计划，减轻经销商存货压力，提升利润空间。全年中国动向完成回购吊牌价为14.5亿元的存货，并通过工厂店和电子商务等方式重新促销商品；首次集团总体收入和利润下滑。中国动向在2011年营业总收入以及净利均比上年大幅下降；店铺数量首次出现了负增长。数据显示，截至2011年年底，中国动向的门店数为3119间，较上一年年底的3751间总共减少了632间，降幅为16.8%。

症结所在

过去的五年里，中国体育用品市场规模以年均20%以上的增速成长，一度被称为朝阳产业，各大体育用品企业掌门人的名字亦频现于各大富豪榜。然而从去年开始，体育用品行业的问题首先在品牌商处爆发。

一直作为中国体育用品品牌领头羊的李宁公司在今年年初就披露了2011年业绩下滑的预警，李宁在业绩报告中解释，“零售终端面临的库存压力、同行业间的竞争以及成本上涨是造成利润率下降的主要原因。”安踏的一位内部人士表示“库存的问题是体育用品行业增速下滑最直接的体现。打折促销是体育品牌最常见直接的促销手段，而原材料成本的上升也导致了企业大打价格折扣战。”一位证券研究员分析“过去几年，批发模式在体育用品行业的快速扩张中扮演了最重要的角色。公司只需要交付产品给分销商确认销售，然后分销商将库存转移至次级分销商。这种模式，资本开支负担低，也不需要为新店开张而招募销售人员。而这些品牌公司在准备香港上市前，有意通过延长分销商的信贷期和增加销售回赠奖励提高销售。公司成功在香港上市后，其又有足够的现金支持，给予分销商长的信贷期并补贴他们快速扩张网络，零售库存由此积压”。记者了解到，目前在北京市场上，即便是新品，安踏和匹克也会有8.5折或是8.8折甚至8折的新品折扣，如果是库存则打3～5折甚至更多折扣，而大部分库存也都将通过现有门店出售。

同质化也是近些年来体育用品行业难以突破的瓶颈。十馀年来的时间里，大江南北涌现众多体育用品品牌。与大的鞋服行业比，体育用品行业相对更小，标杆更少，跟随效应被发挥的淋漓尽致，老二模仿老大，老三模仿老大和老二，运营模式几乎照搬，产品消费者很难区分，店铺空间形象基本雷同，同质化成为运动鞋服行业一大标签，而这样的操作和运行模式直接导致了整个行业恶性竞争和循环的后果。

国外体育用品巨头的“渠道下沉”策略，也使得国内体育用品重点布局的二三线市场的竞争硝烟四起，对这些品牌造成了较大的冲击。在2011年，耐克和阿迪达斯的大中华区管理者曾先后发表了他们对中国市场的五年规划，内容比较接近的有三点，其一，目标实现大中国区收入年均增长10%以上；其二，推出中低价位的产品；其三，渠道向二三线市场，甚至更低级别的市场进入。这似乎是一个危险信号，“洋品牌”对国产品牌的核心市场从虎视眈眈到磨刀霍霍了。眼下，通胀和经济的大环境的不乐观影响了消费者的消费热情，低端消费群体向中端消费群体的升级通道不畅，但是长期看中端市场上大有可为，这就是耐克、阿迪达斯雄心勃勃开发二三级市场的重要原因。

资本市场表现

由于对体育用品的前景担忧，投资者对该板块的投资热情也逐步降低。在资本市场上，国内各大体育用品上市企业表现低迷，2011年年报出炉后，除特步国际稍有表现外，其馀5家企业均持续走低，K线图也呈直线下跌趋势。从各品牌公布年报后截止到记者发稿时为止，个股市值分别缩水了15%～30%左右不等，成交量也持续萎缩，记者统计，仅仅3月份，361度股价就下跌了近30%，在361度公布2011年报当日，股价就应声下挫，创当月半个月的新低；3月30日，李宁发布2011年年报，净利大降6成，当天港收盘时李宁股价下滑了4.4%，报收8.26元/股，随后的4月2日，李宁股价再度大幅下跌6.7%，短短两天时间，市值缩水11%；安踏体育2月20日午间公布其2011年业绩，这份还算符合预期的年报仍旧没有提振整体股价，当天安踏体育股价略跌3.9%，随后的股价进入了下降通道；3月13日，在匹克体育公布的2011年业绩显示纯利跌5.4%，虽然当天股价涨幅达6%，但随后的第二天股价又大跌7.1%，之后的股价也一路下滑；而中国动向在3月27日才交出一份让人大跌眼镜的年报，全年纯利大跌93%，门店总数大幅减少，虽当天股价仅为微跌，但在随后几天的小幅反弹后，股价开始一路大幅下挫，走势极其难看，4月17日，股价跌破1元，尽管后来公司频频回购，但仍旧难阻其下跌趋势；整体上，仅有特步国际表现尚可，在其3月21日公布年报当天，股价飙升11.4%，且三月份整体股价上扬25.71%。近年来，特步利用网上各种渠道积极消化库存，比如淘宝商城、京东商城、淘鞋网等等，可以说，特步在电商领域内的抢先发力成为其升级产业机构的重要推动力，也是支撑其股价相对坚挺的内在原因。

汇丰研究机构表示，很多本地运动服装品牌，面临存货过多、折扣高及扩张缓慢的问题。存货可能仅为短暂的问题，但由于有成本及过度扩张的压力，预计中线前景仍然有挑战性，该机构给予安踏、中国动向及特步“减持”评级。安踏目标价由6.3元下调至5.7元；中国动向目标价由1.5元下调至1.15元；特步目标价则由2.4元调升至3元。

而一些持股股东对于体育用品类股票也开始用脚投票，共同基金巨头OppenheimerFunds,Inc.继1月20日及27日减持后；又于2月2日，以每股平均价8.552元，再减持李宁492.35万股，套现约4210万元，持股由5.12%减至4.66%；Banko fAmerica Corporation于4月16日和4月17日，分别减持361度1476.93万股和4114.79万股。

未来预期

欧债危机未除，美国经济复苏缓慢，对整个消费品行业带来了不小的冲击，体育用品行业也不能除外。运动品牌是个市场容量较小、消费者选择趋同的“小行业”，国内体育用品公司之间几乎没有产品差异化可言。加上耐克，阿迪达斯等国际大牌采取降价方式通吃整个市场，目前各家企业正在经历最困难的时候，体育用品上市公司估值也将受到压制。

耐克和阿迪达斯最新交出的财报显示尽管两家公司2011年的业绩超过预期，但受中国市场疲软的影响，这些国外体育用品巨头做好了心里准备，阿迪达斯就预测，由于中国经济增长的放缓，公司2012年收入同比谨慎估计仅增长5%～9%。而耐克公司在最新的季度财报中就已经暗示，中国等地的薪资以及生产成本正在上升，已经逐渐侵蚀获利。受耐克方面影响，瑞银方面也预计，由于裕元集团主要客户之一的耐克继续压价、新厂房效率提升还需时日，故预测裕元集团本年度代工业务的毛利率将由21%降至20.4%，今明年度盈利预测分别下调16%及8%。

而宝胜国际目前表示，预测今年中期业绩将会亏损，同时，百丽国际也表示，公司今年一季度体育用品业务板块的同店销售下滑2.4%。宝胜国际与百丽国际两家体育用品销售渠道商，占国内零售渠道资源近70%，其市场预测极具代表性。去年深陷囹圄的李宁虽然称经过去年积极建立清货渠道以及控制销售后，预计今年库存回购金额可减少一半以上，但分析师仍认为其未来前景艰难。

而匹克体育由于毫无复苏迹象，遭瑞信削目标价近24%，瑞信方面认为，虽然匹克现价便宜，但毫无正面因素去推动股价，业务也未有太大变化，相信公司在清除库存、重建客户及次分销商信心方面，仍将面对很大压力。因而把将2012年至2014年度盈利预测，下调18%至24%，并削目标价近24%至1.6元。而美林公司也把361度2012-2013年的盈利预测下调，仅为4%～7%，甚至预测其在今年的中期利润率也可能下跌。

此前，特步执行董事兼首席财务官何睿博曾公开表示，将公司今年销售目标由15%调低至单位数，而店铺净增长由去年800至1000家，回落至约400家。

受国际经济环境不确定、原材料涨价以及消化库存的影响，特步总裁丁水波也坦言：“2012年会比2011年更难。二三线还是要坚持下去，但今年新增店面数要比去年大大减少。”在经历了10年的高速增长后，中国体育用品企业已进入到成熟发展阶段，当渠道已经达到很大的基数后，就只能通过品牌突围，通过品牌拉力来提升毛利率，即内生性增长，这或是企业发展的必由之路。体育用品行业从高收入高增长跌落，行业市场竞争空前激烈，此时正是行业最困难的时期，要么继续萎靡不振，要么重新发力实现涅槃重生!