股权即股票持有者所具有的与其拥有的股票比例相应的权益及承担一定责任的权力。基于股东地位而可对公司主张的权利，是股权。股权结构是公司治理结构的基础，公司治理结构则是股权结构的具体运行形式。不同的股权结构决定了不同的企业组织结构，从而决定了不同的企业治理结构，最终决定了企业的行为和绩效。

基本内容

股权集中度

即前五大股东持股比例。从这个意义上讲，股权结构有三种类型：一是股权高度集中，绝对控股股东一般拥有公司股份的50%以上，对公司拥有绝对控制权；二是股权高度分散，公司没有大股东，所有权与经营权基本完全分离、单个股东所持股份的比例在10%以下；三是公司拥有较大的相对控股股东，同时还拥有其他大股东，所持股份比例在10%与50%之间。

股权构成

即各个不同背景的股东集团分别持有股份的多少。在我国，就是指国家股东、法人股东及社会公众股东的持股比例。从理论上讲，股权结构可以按企业剩余控制权和剩余收益索取权的分布状况与匹配方式来分类。从这个角度，股权结构可以被区分为控制权不可竞争和控制权可竞争的股权结构两种类型。

在控制权可竞争的情况下，剩余控制权和剩余索取权是相互匹配的，股东能够并且愿意对董事会和经理层实施有效控制；在控制权不可竞争的股权结构中，企业控股股东的控制地位是锁定的，对董事会和经理层的监督作用将被削弱

主要影响

（一）对公司治理内部机制的影响

1、股权结构和股东大会/n

在控制权可竞争的股权结构模式中，剩余控制权和剩余索取权相互匹配，大股东就有动力去向经理层施加压力，促使其为实现公司价值最大化而努力；而在控制权不可竞争的股权结构模式中，剩余控制权和剩余索取权不相匹配，控制股东手中掌握的是廉价投票权，它既无压力也无动力去实施监控，而只会利用手中的权利去实现自己的私利。所以对一个股份制公司而言，不同的股权结构决定着股东是否能够积极主动地去实施其权利和承担其义务。/n

2、股权结构与董事会和监事会/n

股权结构在很大程度上决定了董事会的人选，在控制权可竞争的股权结构模式中，股东大会决定的董事会能够代表全体股东的利益；而在控制权不可竞争的股权结构模式中，由于占绝对控股地位的股东可以通过垄断董事会人选的决定权来获取对董事会的决定权。因而在此股权结构模式下，中小股东的利益将不能得到保障。股权结构对监事会影响也如此。/n

3、股权结构与经理层/n

股权结构对经理层的影响在于是否在经理层存在代理权的竞争。一般认为，股权结构过于分散易造成“内部人控制”，从而代理权竞争机制无法发挥监督作用；而在股权高度集中的情况下，经理层的任命被大股东所控制，从而也削弱了代理权的竞争性；相对而言，相对控股股东的存在比较有利于经理层在完全竞争的条件下进行更换。/n

总之在控制权可竞争的股权结构下，股东、董事（或监事）和经理层能各司其职，各行其能，形成健康的制衡关系，使公司治理的内部监控机制发挥出来；而在控制权不可竞争的股权结构下，则相反。/n

（二）股权结构对公司外部治理机制的影响

公司外部治理机制为内部治理机制得以有效运行增加了“防火墙”，但即使外部治理机制制订得再完善，如果股权结构畸形，公司外部治理机制也会形同虚设。但有被认为，很难说明公司内外部的治理机制谁是因，谁为果。

比如，在立法形式上建立了一套外部市场治理机制，随着新股的不断增发或并购，股权结构可能出现过度分散或集中，就易造成公司管理层的“内部人控制”现象，使得公司控制权市场和职业经理人市场的外部市场治理机制无法发挥作用.

另一个例子是，由于“内部人控制”现象，公司的经营者常常为了掩盖个人的私利而需要“花钱买意见”，这就会造成注册会计师在收益和风险的夹缝中进退维谷，使得外部社会治理机制也会被扭曲。

优化方法

夯实既有业务基础

向交通全面智慧化迈进。在新一轮科技革命和产业变革的时代背景下，众合科技因势求变，通过调整并整合优势资源，以推动公司高质量、高速度、高效益发展，从而确立了“智慧交通+泛半导体”互促共进的全新“一体双翼”战略。/n

本次临时股东大会上，众合科技还通过了关于深化并落实“一体双翼”整体战略规划方案并强化公司经营责任机制的议案。基于智慧交通整体发展思路，众合科技拟对子公司网新智能进行相关股权调整，引入子公司经营团队直接持股，强化公司经营责任的绑定。同时，拟通过参股、收购兼并、合资合作等形式建立智慧交通产业战略联盟，并实现国际化业务拓展。/n

据悉，众合科技计划通过老股转让的方式，引入网新智能管理团队杭州君毅信息技术服务合伙企业(有限合伙)(以下简称“智能团队平台”)，将持有的网新智能20%股权转让给智能团队平台。本次转让完成后，公司仍为网新智能的控股股东。/n

众合科技负责人表示，公司将继续深化本地化战略，实现多个城市本地化布局，在夯实城规既有业务基础上，实现交通向全面智慧化的迈进。同时，公司也会借助技术沉淀与创新驱动，实现城轨向国铁、大交通业务的外延拓展。/n

资料显示，2020年众合科技智慧交通业务新增订单总额为20.37亿元。其中，信号系统新增11.4亿元，市场占有率17.40%，位列行业第三，近三年来市场占有率逐年攀升。AFC系统新增4.4亿元，市场占有率25.33%，位列行业第一，且是唯一一家连续五年进入行业前三名的厂家。/n

加大开发与销售力度

提升半导体特色产品竞争力。作为众合科技“一体两翼”战略规划中的另一“翼”，公司也拟对子公司浙江海纳半导体有限公司(以下简称“浙江海纳”)的股权进行优化改革，为浙江海纳未来在资本市场谋求长远发展奠定良好的基础。/n

此次股权优化，众合科技拟以增资形式引入了海纳团队平台、众合科技员工持股平台(筹)、国科众合创新集团有限公司(以下简称“国科众创”)。增资完成后，海纳团队平台持有浙江海纳19%股权、员工持股平台持有浙江海纳16%股权、国科众创持有浙江海纳5%，公司仍为浙江海纳的控股股东。/n

某职业董秘告诉《证券日报》记者：“员工持股计划是近年监管部门鼓励的一种激励工具，对董监高以这种方式进行激励，较之直接激励可以避免一些限售影响。同时，员工持股也将有效激励公司骨干促进公司业务健康发展，彰显公司上下协力的发展信心。”/n

公开资料显示，众合科技的泛半导体业务历史可以追溯至上市公司诞生之前。2020年，顺应股权结构的调整，公司对经营发展战略进行了优化升级，泛半导体业务作为双翼之一的支柱性产业，公司也投入了更多的资源和精力进行发展。/n

据了解，2018年到2020年，浙江海纳半导体的营业收入和毛利率均呈现增长趋势。2020年浙江海纳半导体营业收入达2.17亿，毛利率达36.75%。自2005年以来，除2016、2017年因火灾造成生产中断外，浙江海纳半导体始终保持盈利。/n

众合科技负责人表示，海纳半导体的毛利率较同行业而言，还有较大的提升空间。公司计划通过新建单晶基地来扩大海纳半导体的单晶硅生产规模、降低生产成本、提升毛利率水平。/n

“其次，公司计划通过增加产能来提升6寸到8寸产品的市场占有率。此外，公司也将持续提升特色产品的市场竞争力，尤其是在重掺产品方面加大产品的开发跟销售力度，以提升在特定领域或者细分市场的占有率。”上述负责人表示。/n

深度科技研究院院长张孝容在接受《证券日报》记者采访时表示：“半导体是资金密集型企业，企业除了继续加大研发外，还应该关注海外技术企业并购，加强人才引进和替代技术研发。”

股权即股票持有者所具有的与其拥有的股票比例相应的权益及承担一定责任的权力。基于股东地位而可对公司主张的权利，是股权。股权结构是公司治理结构的基础，公司治理结构则是股权结构的具体运行形式。不同的股权结构决定了不同的企业组织结构，从而决定了不同的企业治理结构，最终决定了企业的行为和绩效。

基本内容

股权集中度

即前五大股东持股比例。从这个意义上讲，股权结构有三种类型：一是股权高度集中，绝对控股股东一般拥有公司股份的50%以上，对公司拥有绝对控制权；二是股权高度分散，公司没有大股东，所有权与经营权基本完全分离、单个股东所持股份的比例在10%以下；三是公司拥有较大的相对控股股东，同时还拥有其他大股东，所持股份比例在10%与50%之间。

股权构成

即各个不同背景的股东集团分别持有股份的多少。在我国，就是指国家股东、法人股东及社会公众股东的持股比例。从理论上讲，股权结构可以按企业剩余控制权和剩余收益索取权的分布状况与匹配方式来分类。从这个角度，股权结构可以被区分为控制权不可竞争和控制权可竞争的股权结构两种类型。

在控制权可竞争的情况下，剩余控制权和剩余索取权是相互匹配的，股东能够并且愿意对董事会和经理层实施有效控制；在控制权不可竞争的股权结构中，企业控股股东的控制地位是锁定的，对董事会和经理层的监督作用将被削弱

主要影响

（一）对公司治理内部机制的影响

1、股权结构和股东大会/n

在控制权可竞争的股权结构模式中，剩余控制权和剩余索取权相互匹配，大股东就有动力去向经理层施加压力，促使其为实现公司价值最大化而努力；而在控制权不可竞争的股权结构模式中，剩余控制权和剩余索取权不相匹配，控制股东手中掌握的是廉价投票权，它既无压力也无动力去实施监控，而只会利用手中的权利去实现自己的私利。所以对一个股份制公司而言，不同的股权结构决定着股东是否能够积极主动地去实施其权利和承担其义务。/n

2、股权结构与董事会和监事会/n

股权结构在很大程度上决定了董事会的人选，在控制权可竞争的股权结构模式中，股东大会决定的董事会能够代表全体股东的利益；而在控制权不可竞争的股权结构模式中，由于占绝对控股地位的股东可以通过垄断董事会人选的决定权来获取对董事会的决定权。因而在此股权结构模式下，中小股东的利益将不能得到保障。股权结构对监事会影响也如此。/n

3、股权结构与经理层/n

股权结构对经理层的影响在于是否在经理层存在代理权的竞争。一般认为，股权结构过于分散易造成“内部人控制”，从而代理权竞争机制无法发挥监督作用；而在股权高度集中的情况下，经理层的任命被大股东所控制，从而也削弱了代理权的竞争性；相对而言，相对控股股东的存在比较有利于经理层在完全竞争的条件下进行更换。/n

总之在控制权可竞争的股权结构下，股东、董事（或监事）和经理层能各司其职，各行其能，形成健康的制衡关系，使公司治理的内部监控机制发挥出来；而在控制权不可竞争的股权结构下，则相反。/n

（二）股权结构对公司外部治理机制的影响

公司外部治理机制为内部治理机制得以有效运行增加了“防火墙”，但即使外部治理机制制订得再完善，如果股权结构畸形，公司外部治理机制也会形同虚设。但有被认为，很难说明公司内外部的治理机制谁是因，谁为果。

比如，在立法形式上建立了一套外部市场治理机制，随着新股的不断增发或并购，股权结构可能出现过度分散或集中，就易造成公司管理层的“内部人控制”现象，使得公司控制权市场和职业经理人市场的外部市场治理机制无法发挥作用.

另一个例子是，由于“内部人控制”现象，公司的经营者常常为了掩盖个人的私利而需要“花钱买意见”，这就会造成注册会计师在收益和风险的夹缝中进退维谷，使得外部社会治理机制也会被扭曲。

优化方法

夯实既有业务基础

向交通全面智慧化迈进。在新一轮科技革命和产业变革的时代背景下，众合科技因势求变，通过调整并整合优势资源，以推动公司高质量、高速度、高效益发展，从而确立了“智慧交通+泛半导体”互促共进的全新“一体双翼”战略。/n

本次临时股东大会上，众合科技还通过了关于深化并落实“一体双翼”整体战略规划方案并强化公司经营责任机制的议案。基于智慧交通整体发展思路，众合科技拟对子公司网新智能进行相关股权调整，引入子公司经营团队直接持股，强化公司经营责任的绑定。同时，拟通过参股、收购兼并、合资合作等形式建立智慧交通产业战略联盟，并实现国际化业务拓展。/n

据悉，众合科技计划通过老股转让的方式，引入网新智能管理团队杭州君毅信息技术服务合伙企业(有限合伙)(以下简称“智能团队平台”)，将持有的网新智能20%股权转让给智能团队平台。本次转让完成后，公司仍为网新智能的控股股东。/n

众合科技负责人表示，公司将继续深化本地化战略，实现多个城市本地化布局，在夯实城规既有业务基础上，实现交通向全面智慧化的迈进。同时，公司也会借助技术沉淀与创新驱动，实现城轨向国铁、大交通业务的外延拓展。/n

资料显示，2020年众合科技智慧交通业务新增订单总额为20.37亿元。其中，信号系统新增11.4亿元，市场占有率17.40%，位列行业第三，近三年来市场占有率逐年攀升。AFC系统新增4.4亿元，市场占有率25.33%，位列行业第一，且是唯一一家连续五年进入行业前三名的厂家。/n

加大开发与销售力度

提升半导体特色产品竞争力。作为众合科技“一体两翼”战略规划中的另一“翼”，公司也拟对子公司浙江海纳半导体有限公司(以下简称“浙江海纳”)的股权进行优化改革，为浙江海纳未来在资本市场谋求长远发展奠定良好的基础。/n

此次股权优化，众合科技拟以增资形式引入了海纳团队平台、众合科技员工持股平台(筹)、国科众合创新集团有限公司(以下简称“国科众创”)。增资完成后，海纳团队平台持有浙江海纳19%股权、员工持股平台持有浙江海纳16%股权、国科众创持有浙江海纳5%，公司仍为浙江海纳的控股股东。/n

某职业董秘告诉《证券日报》记者：“员工持股计划是近年监管部门鼓励的一种激励工具，对董监高以这种方式进行激励，较之直接激励可以避免一些限售影响。同时，员工持股也将有效激励公司骨干促进公司业务健康发展，彰显公司上下协力的发展信心。”/n

公开资料显示，众合科技的泛半导体业务历史可以追溯至上市公司诞生之前。2020年，顺应股权结构的调整，公司对经营发展战略进行了优化升级，泛半导体业务作为双翼之一的支柱性产业，公司也投入了更多的资源和精力进行发展。/n

据了解，2018年到2020年，浙江海纳半导体的营业收入和毛利率均呈现增长趋势。2020年浙江海纳半导体营业收入达2.17亿，毛利率达36.75%。自2005年以来，除2016、2017年因火灾造成生产中断外，浙江海纳半导体始终保持盈利。/n

众合科技负责人表示，海纳半导体的毛利率较同行业而言，还有较大的提升空间。公司计划通过新建单晶基地来扩大海纳半导体的单晶硅生产规模、降低生产成本、提升毛利率水平。/n

“其次，公司计划通过增加产能来提升6寸到8寸产品的市场占有率。此外，公司也将持续提升特色产品的市场竞争力，尤其是在重掺产品方面加大产品的开发跟销售力度，以提升在特定领域或者细分市场的占有率。”上述负责人表示。/n

深度科技研究院院长张孝容在接受《证券日报》记者采访时表示：“半导体是资金密集型企业，企业除了继续加大研发外，还应该关注海外技术企业并购，加强人才引进和替代技术研发。”