戈登模型(Golden Model)揭示了股票价格、预期基期股息、贴现率和股息固定增长率之间的关系，又称为不变增长模型（constant-growth model），是股息贴现模型的一个特例。该模型有三个假定条件：

1、股息的支付在时间上是永久性的；

2、股息的增长速度是一个常数；

3、模型中的贴现率大于股息增长率。零增长模型假定股利增长率等于零，即G=0，也就是说未来的股利按一个固定数量支付。 零增长模型实际上是不变增长模型寄戈登模型的一个特例。

基本内容

固定增长模型又称为戈登模型(Gordon Model)。模型有三个假定条件：

1、股息的支付在时间上是永久性的，即t趋向于无穷大（t→∞）；

2、股息的增长速度是一个常数，即gt等于常数（gt=g）；

3、模型中的贴现率大于股息增长率，即y大于g(y>g)。戈登模型的计算公式为：V=D0(1+g)/(y-g)=D1/(y-g)，其中的D0、D1分别是初期和第一期支付的股息。公司的增长机会源于减少当前的股利，并用于再投资，这些投资机会的净现值提升了公司的价值，这一净现值称为增长机会的现值（PVGO）。对于具有增长机会的公司来书，股价等于无增长每股值加上增长机会的现值。PVGO=当前每股价格-零增长时的每股价格

应用

基于动态戈登模型构建包含住房市场收益率、租金增长率、利率、人均可支配收入增速在内的向量自回归模型，采用中国五个主要城市1999年第二季度至2011年第二季度的数据分析了住房市场收益波动的原因。结果表明：租金增长消息对住房市场收益波动的贡献程度最高，利率消息次之，两者之间存在的相关性减弱了市场收益波动。利率消息对住房市场收益的影响时间长于预期收益消息和租金增长消息。各城市住房市场收益对不同消息的响应强度和速度均存在差异性。

计算公式

戈登模型的计算公式为：V=D0(1+g)/(y-g)=D1/(y-g)，其中的D0、D1分别是初期和第一期支付的股息。

当公式中的股息增长率等于零时，不变增长模型就变成了零增长模型。所以，零增长模型是不变增长模型的一种特殊形式。