广钢股份有限公司是一家建筑、建材的企业，是经国家相关部门批准注册的企业。主营阀门、五金件、耐火材料，公司位于中国广东广州市荔湾区广州市荔湾区。

基本情况

广钢股份1993年2月由广州钢铁有限公司独家发起，并向内部职工以每股2.76元定向募集2500万股而设立的。1996年2月28日至3月6日公司以每股人民币3.7元发行4313.7万股A股，并于1996年3月28日连同93年内部职工股中的1686.3万股在上海证券交易所上市交易。公司前身广州钢铁有限公司是1988年广州钢铁厂与香港粤海企业(集团)有限公司合资设立的全国首家中外合资钢铁企业。

公司上市后经过1996年10转增5股、1997年10配2股及1999年10配3股形成最新总股本68,618万股，其中流通A股15,944.058万股。2000年香港粤海企业集团将其所持广钢股份的法人股转让给广钢集团的下属企业香港金钧公司，目前广钢集团实际占有广钢股份76.44%股权，绝对控股。

经营范围：物流代理服务;仓储代理服务;炼铁;炼钢;道路货物运输代理;钢压延加工;商品批发贸易（许可审批类商品除外）;商品零售贸易（许可审批类商品除外）;其他仓储业（不含原油、成品油仓储、燃气仓储、危险品仓储）;黑色金属铸造;货物进出口（专营专控商品除外）。

行业背景

广钢股份目前的主要产品为高速线材和螺纹钢，属于建筑钢材类生产企业；同时，根据公司规模和生产组织情况，又属于缺乏矿山资源的中型钢铁企业。2001年1—10月，全国钢材产量12825万吨，钢材产量增长19.01%，钢材产量的增速创历史又一新高（92年为18.7%）。其中：螺纹钢增长26.19%，高于钢材增长综合水平；线材增长11.56%，低于平均水平。

2001年由于建筑行业继续保持较快增长（据国家统计局报告，前九个月累计房地产投资增长31.4%），同时公路等城市基础设施项目大规模开工，拉动了建筑用钢材的消费，国内钢材市场保持供销两旺态势。但在下半年，国内市场需求的增长势头已开始回落，国内市场供大于求的态势日益严重，在低价钢材大量进口和国内生产供过于求的双重作用下，国内市场钢材价格走向谷底。据冶金价格信息中心统计10月份国内钢材市场综合价格指数为77.96，比去年年底的82.02下降4.06。面对WTO，建筑钢材类生产企业的挑战不算严峻。

目前国际钢材市场价格为二十多年来最低，国内钢材市场价位高于国际市场，建筑用钢材高出国际价格15%左右，出口面临较大压力。我国加入WTO，在钢铁行业方面的承诺有：入世后第一年内取消进口数量限制，五年内取消进口钢材专营权。但是，我国钢铁生产立足于以内需为主，由于世界建筑用钢材主要产钢国为独联体，而独联体国家尚不属于WTO成员国。所以，从量上来看，建筑用钢材低价进口冲击中国市场的威胁不大。

在进口关税减让方面，中国承诺，普通螺纹钢盘条由现行基准税率8%，2002年降为6.6%，2003年降为4.8%，2004年降为3%。<14mm普通线材由现行基准税率7.3%，2002年降为5%，一年到位。从减税幅度来看，影响不大。WTO给缺乏矿石资源的钢铁企业带来的机遇是可以低价进口国外富矿原料。中国铁矿资源相对贫乏，铁矿资源普遍品位较低，冶炼成本较高，利用低价进口矿石可降低钢铁冶炼成本。预计2002年我国进口钢铁炉料要超过1亿吨。

经营情况

公司2000年生产钢122.43万吨，钢材116.3万吨，销售钢材113万吨，销售率99.49%，其中，钢材出口13.06万吨，“以产顶进”5.05万吨。全年实现主营业务收入25.07亿元，主营业务利润1.72亿元，利润总额1.14亿元，净利润1.01亿元，出口创汇2649万美元。

2001年上半年生产钢51.95万吨，钢材50.3万吨，销售钢材54.33万吨，销售率108.01%，其中，钢材出口6.45万吨。全年实现主营业务收入11.37亿元，主营业务利润0.902亿元，利润总额0.504亿元，净利润0.443亿元，出口创汇1316.85万美元。

投资要点

1、2001年公司随着市场环境淡化，中期业绩大幅下滑，显示公司因负担过重，主营业务成本过高，钢铁主业抗风险能力不强。

2、公司基本面不理想，公司产业结构单一，同时缺乏新的利润增长点。而公司最有价值的资产是目前被低效占用的土地，土地的潜在价值足以弥补现在钢铁生产线的价值。

3、预测公司2001年度每股收益为0.12元，广钢股份如果产业不发生改变，未来公司盈利前景不容乐观。

4、对广钢股份的投资机会在于公司的基本面可能发生根本性改变，放弃钢铁主业进行资产重组是必然的选择。随着政府城市规划力度的加大以及周边环境的改善，广钢股份搬迁越来越紧迫；而同时随着集团环境的好转，公司进行资产重组的时机越来越成熟。

发展前景

继续发展钢铁主业必然是山穷水尽

从广钢股份2001年中期每股收益指标的同行业比较可见，广钢股份的业绩低于同行业平均水平，并且在向亏损类钢铁公司行列靠拢。公司2000年得益于行业环境好转，效益有所改善，但从2001年上半年经营情况看，公司再次进入调整轨道。与2000年全年平均水平比较，公司实现净利润下降了12.28%。

综合分析，制约广钢股份经济效益增长的主要因素有：

1、产品的市场价格是影响利润的最敏感因素。由于广钢股份的产品单一，钢材的价格几乎是决定公司利润的决定性因素。从公司报表可看出，2000年公司产品综合销售价格为2218.58元/吨，2001年上半年平均为2092.77元/吨，下降了5.67%，这使同比年度主营业务收入要减少1.37亿元。

2、生产规模。钢铁企业在合理的要素配置前提条件下，规模经济是年产300万吨，而广钢股份只有100万吨，并且这一规模由于受环境制约无法再增加。同时，如前所述，广钢股份的负担较重，市场环境一旦转坏，100万吨的生产规模根本无法承担如此大的负担。3、生产工序配套不合理，生产成本降低难度大、空间小。由于没有优质钢加工生产线，前道电炉生产普通钢，这样造成的结果是冶炼成本上升，而若不生产则后道轧钢生产线又将变成“无米之炊”。

4、迫于无奈，产品出口亏损严重。由于广钢股份没有矿资源，需要大量依赖进口，这样就得要通过钢材出口来保持公司的外汇平衡，同时也是为完成市政府的创汇任务。公司每年要完成13万吨左右的出口任务，按2001年国际钢材市场行情，每出口一吨要亏损500—600元，全年要亏损6000万元左右。广东地区因为经济发达，钢材市场环境一直是优于全国的，省内钢铁生产总题上是供不应求，钢材需要省外供应。即便如此，广钢股份与在同样的市场环境的韶钢松山相比，公司业绩正好在钢铁行业上市公司收益平均线的两个端区，绩优绩差比较非常明显。根据前面分析，制约广钢股份钢铁主业的发展因素均是公司无法依靠自身力量改变的。

资产重组，改变钢铁主业是公司的必由之路

广钢股份面临几个重大问题，需要在2002年有所突破。

1、公司面临的重大问题之一是在2002年座8吨转炉将被强制淘汰，转炉的后道连铸生产线将变成无米之炊，整个公司的生产工艺流程将受到严重考验。同时，炼铁高炉在目前已达到寿命期，重建一个高炉需投资上亿元。如果产业战略不进行重大调整，势必要增加炼铁和炼钢系统的设备投资，这将不仅会影响到公司的资产负债，对经营业绩也将产生重大的负面影响。目前，为维持公司的中期运转，公司对转炉采取的办法是改造扩容，而高炉计划异地重建。

2、公司面临的重大问题之二是因环境制约，发展钢铁产业的地理空间受到致命性限制。广钢股份地处广州市芳村区白鹅潭畔，在广州高速环城路以内，地铁站离公司约一公里。公司铁路自备专用线连接京广铁路，设有专用起水码头，水陆交通及通讯十分便利。目前厂区已被四周商住楼包围，尤其多为市政府的公务员住宅。早在1999年广钢股份的搬迁已在政府环保条例中成文，从政府城市规划来看，广钢股份的搬迁是早晚的事情。随着公司周边环境的开发，广钢股份的搬迁将更家迫切。公司占地面积2.12平方公里，按目前周边房地产价格4000元/M2来计算，土地潜在价值在15-20亿元。

分析广钢股份钢铁生产的核心设备竞争力，公司除了用募集资金建造的高速线材生产线在行业内有技术优势外，其它设备均较陈旧和落后，如果广钢股份搬迁，这些设备的价值与废钢价值无异，要继续从事钢铁生产等于要重建一个钢铁厂。分析广钢股份2000年度资产构成，总资产34.31亿元，净资产16.11亿元，资产负债率53.04%。其中，固定资产净值为16.74亿元，占总资产的48.79%，占净资产的103.91%，也就是说公司净资产主要体现在公司的固定资产净值上。而公司的固定资产净值又主要由机器设备及房屋、建筑物构成（其中，机器设备净值9.17亿元，占54.77%，房屋及建筑物4.97亿元，占29.69%），这些资产净值共计14.14亿元，占公司固定资产净值的84.47%。这些资产同时又是广钢股份钢铁生产的专用资产，一旦公司搬迁或离开钢铁产业，其价值将绝大部分不复存在。

何日柳暗花明有赖广钢集团环境的改善

广钢股份的未来发展之路怎样走完全由公司绝对控股的广钢集团决定。早在1999年集团就在探讨广钢股份的“十五”规划，想制定公司到2001年的发展方向。但现实情况是广钢集团生存环境不是很乐观，集团的经济来源主要依靠广钢股份，集团环境得不到改善也就制约了广钢股份向前改革的步伐。进入2001年，广钢集团基本面出现两大机遇：一是投资43亿元的珠江钢铁一期工程投产，年产量可达200万吨，二、三期也在正常筹备之中（投资35亿元）最终可达规模300万吨高附加值钢材；二是广州市政府南沙工业区的筹备工作开始运作，500—1000万吨的大型钢铁企业在策划之中，若这一大型项目的到实施，广钢集团的钢铁发展重心将移至南沙。停产转型是广钢股份的最终归宿，在集团的机遇变成现实经济效益的时候，广钢股份的产业转型也就变成顺理成章的事情了。在集团从机遇到实现效益的过程中，对广钢股份更多的需要是股份公司恢复再融资功能，而要达到这一目标广钢股份继续现在的钢铁产业又是难以实现的。

价值评估

广钢股份2001年每股收益预测0.12元，和钢铁上市公司横向比较不具备投资价值。但是，由于公司的基本面在将来有可能会发生改变钢铁主业的重大变化，值得战略持有。当然，公司何时发生根本性变化，将受广钢集团环境改善的制约。和广钢股份有一定比较意义的是浦东不锈，目前浦东不锈股票二级市场价格在12元左右。浦东不锈的基本面与广钢股份有非常类似的地方，同样是从事钢铁生产，同样钢铁主业滑坡，也同样有一块有价值的土地。该公司在公布与上实集团重组的意向后，得到市场的普遍认同。从市场横向比较看，广钢股份6元左右的股价，在深沪市场上更低股价的股票不多，能维持盈利，流通股本规模中等的低价股更少。所以，广钢股份如果不考虑证券市场的系统风险，在目前价位上风险不大。

主要股东

1、广州钢铁企业集团有限公司29110.50万38.180%流通A股

2、金钧有限公司19067.03万25.010%流通A股

3、中国银行－华夏大盘精选证券投资基金1201.58万1.580%流通A股

4、中国光大银行－泰信先行策略开放式证券投资基金552.56万0.720%流通A股

5、中国银行－华夏策略精选灵活配置混合型证券投资基金500.00万0.660%流通A股

6、中国建设银行－华夏红利混合型开放式证券投资基金429.06万0.560%流通A股

7、中国建设银行－华富竞争力优选混合型证券投资基金348.53万0.460%流通A股

8、中国农业银行－华夏复兴股票型证券投资基金254.80万0.330%流通A股

9、中国工商银行－泰信优势增长灵活配置混合型证券投资基金140.00万0.180%流通A股

10、王战胜140.00万0.180%流通A股

相关新闻

广钢股份特别停牌或为宝钢重组扫清障碍

2010年11月8日，广钢股份因重要事项未公告而特别停牌，9日，公司公告称，此次停牌主要是母公司正在筹划跟公司有关的重大事项并进行政策咨询，停牌时间不超过五个交易日。种种迹象显示，此次停牌或许是为推动宝钢对广东钢铁企业的实质性重组而扫清障碍。

早在2008年6月28日，宝钢与广东省政府挂牌成立了广东钢铁集团有限公司。按当时的数据，公司注册资本约358.60亿元，其中宝钢拟以现金出资286.88亿元，持股80%；广东省国资委、广州市国资委则以韶钢、广钢的国有净资产出资71.72亿元，合计持有20%。此时，从名义上宝钢已将韶钢、广钢置于宝钢控股之下。

而广东钢铁集团的实质性重组并没有开始，名义上置入广东钢铁集团的广钢与韶钢，实际上依然对口广州市国资委和广东省国资委，广东钢铁集团也没有实际运营，这其中最关键的原因就是湛江项目迟迟未能获批。

今年5月11日，广东省发改委、广东钢铁集团联合宣布，广东省按照国家相关产业政策要求，在省内淘汰1500万吨钢铁产能，实施广钢环保迁建，在湛江建设500万吨精品钢铁基地，项目总投资约350亿元，产品定位为广东急需的高档碳钢板材。

同一天，宝钢集团发布消息称，宝钢重组整合广东钢铁业有了新进展，已进入实质性操作阶段。这一消息被解读为宝钢重组整合广东钢铁业进入实质性操作阶段的信号。

然而，有分析人士表示，尽管如此，宝钢重组广钢、韶钢仍需迈过两道关。一是湛江项目尚未获得“准生证”，国家发改委未正式批复湛江项目；二是宝钢与广钢、韶钢的重组进展缓慢，广钢环保迁建湛江项目包括淘汰广东省内小钢铁企业1000万吨落后产能和广钢、韶钢500万吨落后产能，这2000万吨落后产能的淘汰将直接影响到环保搬迁的速度。同时搬迁过程人员安置也是摆在广东省政府和宝钢面前的现实问题。

与此同时，广钢的现状十分尴尬，10月底，广钢就接到了政府方面《关于印发实施的通知》，成为被迫要临时减排的工业企业之一。根据《通知》的要求，自2010年10月1日至12月20日，广钢要依照减排50%的要求限产，停用1台85蒸吨锅炉、3号烧结机和3号炼铁高炉，而在极端不利气象条件下还要实施应急减排限产措施。

广钢旗下的上市公司广钢股份，目前的状况也不乐观，广钢股份公布的三季报显示，公司三季度亏损3557.5万元，比上年同期减少160.11%。

据了解，此次的停牌正是应广州市国资委的要求。分析人士表示，在此背景下，广钢股份的停牌或许是实际控制人与广州市政府商讨一些政策上的支持，以解决广钢的生存发展问题。因为重组附带淘汰旧产能的功能，其中最主要的部分包括关闭广钢股份在广州白鹤洞生产基地，以及将广钢其他产能搬迁至湛江，这对广钢股份影响甚大。