穗恒运A属广州恒运企业集团股份有限公司。广州恒运企业集团股份有限公司(股票简称穗恒运A，股票代码000531)，是广州市国有控股的重点电力生产和集中供热的上市企业，位于穗港澳黄金三角洲中心的国家级开发区——广州经济技术开发区，滨临古代海上丝绸之路出海通道之珠江。随着广州开发区这一南粤经济排头兵的高速发展,穗恒运经过30年的辛勤耕耘,已从一家小型火电厂成长为拥有多家参、控股企业的大型企业集团,业务范围涉及发电、供热、新能源、金融、房地产等产业。

简介

广州恒运企业集团股份有限公司是广州市重点能源总部企业，是广州开发区国有控股的上市公司，广东500强企业之一。创建于1987年，1994年1月成为广州市首批上市公司之一（股票简称“穗恒运A”，代码000531）。业务范围涉及发电、供热、新能源、金融、园区建设，新材料及节能环保等领域。

作为广州市首批上市公司之一，广州恒运集团公司多年来严格按照法律法规要求，以维护投资者根本利益为原则，建立健全了较为完善的公司法人治理结构，坚持“以人为本”的经营理念，不断扩大生产规模，增强核心竞争力，经营规范，主业突出，资产质量优良，赢利模式清晰。

截止2008年末，广州恒运集团公司现有六台燃煤热电联产机组，总装机容量为112万千瓦，装机容量在广州市地方发电企业中名列第二，公司同时也是广州市政府指定的五个集中供热热源生产供应点之一，在广州开发区东区建有三台35吨/小时中温中压循环流化床供热锅炉，集团年发电能力为80亿千瓦时，供热能力为300吨/小时。2008年末，集团总资产达53亿元人民币，当年完成产值28亿元人民币，上交各种税金2.87亿元。集团核心企业A厂（上市公司）多年来在全国电力板块的上市企业中表现突出，在广州市的上市企业中业绩也名列前茅。到2008年底，集团主业（A、B、C、D四个发电厂）共有职工793人，其中大专学历以上468人，占总人数的59%。

本着对环境保护事业的责任心，广州恒运集团公司坚持“求发展、负责任、作贡献”的发展观，十分注重经济效益和社会效益的兼顾协调，精心打造“绿色电力”品牌，率先在广东省实现全部燃煤机组的烟气脱硫，并成为国家和省级环保工程示范单位。新投产的两台30万千瓦机组，不仅安装了配套完善的烟气脱硫设备，还是国内首批采用布袋除尘和脱氮先进技术的全环保型热电联产机组，从而实现“高效低污、增产减污、清洁生产”的目标。公司先后被授予“广东省文明单位”、“广州市诚信建设示范单位”、“广州市第二届羊城公德公益之星”中的“环保惜物之星”、“广州企业文化建设先进单位”等光荣称号。

展望未来，广州恒运集团公司将紧紧围绕“生产、建设、改革、发展”四大中心任务，坚持“安全生产、稳定生产、有序生产、科学发展”的宗旨，坚持“安全、环保、经济、规范”的八字方针，大力培育和弘扬“忠诚、责任、执行、奉献、创新”的核心价值观和“和睦、和衷、和谐”的企业文化，积极推行精细化管理，全面贯彻实施“立足主业，择业发展”战略，努力推动公司持续稳定健康地发展，为广东省的经济建设奉献光和热。

“生生为恒，不息而运”，广州恒运集团公司、恒运人所蕴涵的勃勃生机和源源动力，将在新一轮创业过程中，展现出更富有时代特色、永不停顿的豪迈激情！一个“充满活力、稳定和谐、绿色安全、持续发展”的新恒运将更好地回报股东、回报投资者、回报社会。

经营范围

生产、销售电力及热力及国家政策允许的其他投资业务；维修热力仪表、管网及其副产品、建筑材料、煤炭、石油制品、电力行业的技术咨询及技术服务和电力副产品的综合利用。

经营理念

作为广州市首批上市公司之一，广州恒运集团公司多年来严格按照法律法规要求，以维护投资者根本利益为

广州恒运企业集团股份有限公司原则，建立健全了较为完善的公司法人治理结构，坚持“以人为本”的经营理念，不断扩大生产规模，增强核心竞争力，经营规范，主业突出，资产质量优良，赢利模式清晰。

截止2008年末，广州恒运集团公司现有六台燃煤热电联产机组，总装机容量为112万千瓦，装机容量在广州市地方发电企业中名列第二，公司同时也是广州市政府指定的五个集中供热热源生产供应点之一，在广州开发区东区建有三台35吨/小时中温中压循环流化床供热锅炉，集团年发电能力为80亿千瓦时，供热能力为300吨/小时。2008年末，集团总资产达53亿元人民币，当年完成产值28亿元人民币，上交各种税金2.87亿元。集团核心企业A厂（上市公司）多年来在全国电力板块的上市企业中表现突出，在广州市的上市企业中业绩也名列前茅。到2008年底，集团主业（A、B、C、D四个发电厂）共有职工793人，其中大专学历以上468人，占总人数的59%。

本着对环境保护事业的责任心，广州恒运集团公司坚持“求发展、负责任、作贡献”的发展观，十分注重经济效益和社会效益的兼顾协调，精心打造“绿色电力”品牌，率先在广东省实现全部燃煤机组的烟气脱硫，并成为国家和省级环保工程示范单位。新投产的两台30万千瓦机组，不仅安装了配套完善的烟气脱硫设备，还是国内首批采用布袋除尘和脱氮先进技术的全环保型热电联产机组，从而实现“高效低污、增产减污、清洁生产”的目标。公司先后被授予“广东省文明单位”、“广州市诚信建设示范单位”、“广州市第二届羊城公德公益之星”中的“环保惜物之星”、“广州企业文化建设先进单位”等光荣称号。

办公地址

广东省广州开发区开发大道235号恒运大厦6-6M层

机构预测

估值区间 

最近1个月研究员给的最高估值为：12.10 最低估值为：9.50 

行业评级 最近3个月有35机构对穗恒运A所属电力公用事业行业发出研报，其中给予行业领先大市评级的有20家 

盈利预测  

穗恒运A当前分析师一致预计其2009年、2010年、2011年EPS分别为0.57元、0.61元及0.70元，当期一致预期较前1个月下调-8.72%；

投资评级 

穗恒运A最近3个月共有研究报告9篇，其中给予买入评级的为4篇，增持评级为3篇，中性评级为2篇，减持评级为0篇，卖出评级为0篇；分析师动态综合评级为增持(2.75)评级 

财务数据

收入趋势 (最新发布于2009-09-30)穗恒运A2009年第三季度实现主营收入21.86亿元，比上年同期增长2.62%。

盈利趋势 (最新发布于2009-09-30)穗恒运A2009年实现净利润3.64亿元(基本每股收益0.7747元)，比上年同期增长657.94%。

财务分析

规模增长指标 

穗恒运A过去三年平均销售增长率为22.54%，在所有上市公司排名（694/1710），在其所在的电力公用事业行业排名为15/48，外延式增长合理。 

EPS成长性 

穗恒运A过去EPS增长率为-245.32%，在所有上市公司排名（1554/1710），在其所在的电力公用事业行业排名为43/48，公司成长性较差。 

盈利能力指标 

穗恒运A过去三年平均盈利能力增长率为-245.25%，在所有上市公司排名（1496/1710），在所在的电力公用事业行业排名为 （41/48）。盈利能力较差。 

EPS稳定性 

穗恒运A过去EPS稳定性在所有上市公司排名（1488/1710），在其所在的电力公用事业行业排名为37/48 。公司经营稳定较差。

持仓结构

穗恒运A在过去的一年中，股东户数呈减少趋势，机构持仓比例增加。最新季度情况表明，该股人均持股增加。最新机构持仓为59.73%，部分机构对该股看法有所上调，仓位上调153.09％。

投资亮点

1. 公司是广州市重点电力生产和集中供热企业，上市以来经营相当稳健，区域竞争优势突出。目前公司正在建设恒运热电扩建工程项目，项目建成后可进一步壮大公司的电力主业规模，增强发展后劲。 

2. 公司2009年前三季度主要财务指标:每股收益0.7747(元)，每股净资产3.38(元)，净资产收益率22.92%，营业收入2186487767.91(元)，同比增减2.6169%;归属上市公司股东的净利润206485598.38(元)，同比增减365.5033%。 

3. 公司受让广州市富力地产股份有限公司等三家公司合计持有广州证券16360万元股权，占出资总额20.025%。公司为广州证券公司第二大股东。 

4. 公司计划以15.53元/股的价格向广州电力企业集团有限公司等6家交易对象合计发行约7602万股，募集资金118059万元，购买上述交易对象所持的广州恒运热电(C)厂50%股权和广州恒运热电(D)厂45%股权。 

投资建议

综合投资建议：穗恒运A（000531）的综合评分表明该股投资价值一般（★★★），运用综合估值该股的估值区间在20.66-22.73元之间，股价目前处于低估区，可以放心持有。  

12步价值评估投资建议：综合12个步骤对该股的评估，该股投资价值一般（★★★），建议你对该股采取观望的态度，等待更好的投资机会。  

行业评级投资建议：穗恒运A（000531）属于电力行业，该行业目前投资价值一般（★★★），该行业的总排名为第39名。  

成长质量评级投资建议：穗恒运A（000531）成长能力一般（★★★），未来三年发展潜力较大（★★★★），该股成长能力总排名第595名，所属行业成长能力排名第25名。  

评级及盈利预测：穗恒运A（000531）预测2009年的每股收益为0.90元，2010年的每股收益为0.96元，当前的目标股价为20.66元，投资评级为买入。