中铁铁龙集装箱物流股份有限公司(以下简称本公司)是经大连市经济体制改革委员会大体改委发〖1992〗48号文批准，由原大连铁路分局、大连铁路经济技术开发总公司共同发起，于1993年2月16日以定向募集方式设立的股份有限公司。公司自1998年上市以来，经过历次送、配股及资本公积金转增股本，截止本报告期末，总股本为597,607,795元。公司营业执照注册号为大工商企法字2102001100148。

公司简介

中铁铁龙集装箱物流股份有限公司 成立于1993年2月，前身为大连铁龙实业股份有限公司。1998年5月，公司在上海证券交易所挂牌上市，股票简称“铁龙股份”，股票代码“600125”，是中国铁路系统第一家A股上市公司。 2004年，公司大股东变更为中铁集装箱运输有限责任公司，公司也因此更名为“中铁铁龙集装箱物流股份有限公司”，股票简称变更为“铁龙物流”。

中铁铁龙集装箱物流股份有限公司瓦房店分公司成立于1997-11-25, 注册地址位于辽宁省瓦房店市解放街38-5号, CEO为王春国, 经营范围为经销钢材、木材、五交化商品；货物装卸；水产品、饲料、建筑材料、机电产品、五矿销售；铁路货物运输代理。

公司将立足于铁路运输主业，最大限度依托铁路运输优势，整合各类资源，建立并运营大物流网络，为客户提供系统的全程物流服务，不断探索和发展公司主营业务板块中的新产品、新市场、新业务，把公司打造成为以特种箱运输为主体的、全国性的、网络型的现代物流企业。

大事年表

1. 1993年2月16日，大连铁龙实业股份有限公司正式成立。

2. 1998年4月16日，公司在上海证券交易所上网定价发行。5月11日，在上交所正式挂牌交易，股票代码：600125，股票简称： 铁龙股份，成为中国铁路系统第一家A股上市公司。

3. 2001年4月18日，公司第一大股东由大连经济技术发展总公司转换为沈阳铁路局经济发展总公司。

4. 2003年7月，公司圆满完成2002年度配股工作。

5. 2004年11月，公司第一大股东由沈阳铁路局经济发展总公司转换为中铁集装箱运输有限责任公司，公司更名为“中铁铁龙 集装箱物流股份有限公司”，股票简称变更为“铁龙物流”。

6. 2005年9月30日，公司完成对沙鲅铁路支线的收购，成为沙鲅铁路支线独立承运人，进入铁路货物运输领域。10月1日， 沙鲅铁路分公司正式成立。

7. 2005年12月，公司完成对铁路特种集装箱资产和业务的收购，进入特种集装箱物流领域，在北京成立特种集装箱运输分公司。

8. 2006年3月17日，公司股权分置改革方案通过股东大会审议，非流通股股东向于方案实施股权登记日登记在册的全体流通 股股东按每10股支付2.5股公司股票，非流通股股东向流通股股东支付的股票总数为61364576股。

9. 2006年7月，沙鲅铁路扩能改造项目全面启动。

10. 2006年12月15日，公司发行短期融资券获人民银行审核批准。

11. 2007年10月26日沙鲅铁路扩能改造工程在营口鲅鱼圈区大沙河桥畔举行开工仪式。

12. 2008年6月26日，由证券时报社和南方基金管理有限公司联合主办的2007年度中国上市公司主板价值百强评选在北京揭晓， 铁龙公司入选2007年度上市公司主板价值百强。

13. 2008年10月16日，沙鲅铁路扩能改造完成，交付使用，投入运营。

经营范围

铁、公、水路运输服务；仓储；客房；旅游；餐饮；货物装卸；售车船票；农副水产、粮油、饲料、煤炭、钢材建材木材、食品、副食。

经营情况

在经营中出现的问题及解决方案

受金融危机宏观环境影响，报告期公司特种箱业务发送量下滑，对此公司采取多项措施，努力提高发送量。一是根据客户需求和市场情况，及时调整了营销策略，采取差异化价格政策，在稳定老客户，巩固既有市场份额的前提下，开发新的适箱货源，增加运量，扩大市场份额。二是制订完善修箱标准，压缩修箱时间，提高箱周转率，降低修箱成本。三是设立特箱研发中心加快了市场调研和产品开发，目前冷藏箱开发取得巨大进展并将于3 季度试运行，形成规模后将为公司带来巨大的市场机会。同样受宏观环境影响，报告期房地产业务的房屋销售速度也有明显下降。对此公司一是做好项目收尾工作，从环境、绿化、售后服务等各个方面全方位提升品牌形象，抓住回暖时机加快销售，特别是商业房源的销售。同时，公司认真分析形势，深入市场调研，并将根据调研结果适时启动拿地计划，实施新项目开发。

报告期内公司经营情况回顾

（一）报告期内整体经营情况的讨论与分析

今年上半年，面对复杂多变的外部环境和严峻的市场挑战，公司在董事会的领导下，按照“稳局面、保增长、控风险”的思路，坚定信心，务实工作，积极应对。针对危机中的市场变化，采取多种行之有效的措施，提升核心业务的运营质量；根据公司发展战略，加快市场开发和产品研发，蓄积发展后劲。经过不懈努力，较好地完成了各项重点工作及主要经营指标，实现营业收入65,346.02 万元，较上年同期同比增长27.98%；实现营业利润24,168.76 万元，较上年同期同比增长40.93%；实现净利润18,158.97 万元，较上年同期同比增长42.19%。

机构预测

估值区间

研究员给的最高估值为：8.40 最低估值为：7.55。 

行业评级 

有41机构对铁龙物流所属铁路行业发出研报，其中给予行业领先大市评级的有8家。 

盈利预测  

铁龙物流当前分析师一致预计其2009年、2010年、2011年EPS分别为0.31元、0.35元及0.39元，当期一致预期较前1个月下调-1.54%；

投资评级  

铁龙物流共有研究报告27篇，其中给予买入评级的为1篇，增持评级为5篇，中性评级为21篇，减持评级为0篇，卖出评级为0篇；分析师动态综合评级为增持(2.32)评级，当前分析师信心指数为-4,分析师对铁龙物流投资信心有所下降。 

PE分布图  

铁龙物流历史的市盈率在10倍到60倍之间，当前市盈率为27，目前价值趋于合理。

2008年公司PE处于所有上市公司PE从低到高排序前22.1%，处于合理的位置，2009年一致预期PE在所有有盈利预测的上市公司的PE从低到高排序前46.5%，处于合理的位置。 

财务数据

收入趋势 (最新发布于2009-09-30)铁龙物流2009年第三季度实现主营收入11.61亿元，比上年同期增长36.13%。

盈利趋势 (最新发布于2009-09-30)铁龙物流2009年实现净利润2.96亿元(基本每股收益0.2940元)，比上年同期增长52.43%。

财务分析

规模增长指标 

铁龙物流过去三年平均销售增长率为50.57%,在所有上市公司排名（199/1710），在其所在的铁路行业排名为2/4，外延式增长合理。 

EPS成长性 

铁龙物流过去EPS增长率为7.22%，在所有上市公司排名（880/1710），在其所在的铁路行业排名为3/4，公司成长性较差。 

盈利能力指标 

铁龙物流过去三年平均盈利能力增长率为40.27%，在所有上市公司排名（596/1710），在所在的铁路行业排名为 （1/4）。盈利能力合理。 

EPS稳定性 

铁龙物流过去EPS稳定性在所有上市公司排名（315/1710），在其所在的铁路行业排名为3/4 。公司经营稳定较差。 

持仓结构

铁龙物流在过去的一年中，股东户数呈增加趋势，机构持仓比例减少。最新季度情况表明，该股人均持股减少。最新机构持仓为10.58%，部分机构对该股看法有所下调，仓位下调-9.54％。

投资亮点

1. 公司是一家全国性的铁路物流类上市公司,铁路特种集装箱的品种已经发展到7个,特种箱保有量已近20000只,为中国铁路特种集装箱行业的垄断经营者。 

2. 3月12日,公司与中石化中原油田普光公司在大连正式签订了普光气田硫磺运输合作协议。普光气田开发项目是国家“十一·五”重点工程——川气东送建设工程的重要组成部分。 

3. 公司2009年前三季度主要财务指标:每股收益0.2940(元),每股净资产2.6750(元),净资产收益率10.9920%,营业收入1161157917.3200(元),同比增减36.1310%;归属上市公司股东的净利润295234315.18(元),同比增减52.7757%。 

4. 公司2008年度利润分配方案为:每10股派0.60元(含税)。股权登记日:2009年5月8日,除息日: 2009年5月11日,现金红利发放日:2009年5月15日。 

投资建议

综合投资建议：铁龙物流（600125）的综合评分表明该股投资价值一般（★★★），运用综合估值该股的估值区间在13.07-14.38元之间，股价目前处于低估区，可以放心持有。  

12步价值评估投资建议：综合12个步骤对该股的评估，该股投资价值较佳（★★★★），建议你对该股采取参与的态度。  

行业评级投资建议：铁龙物流（600125）属于公路与铁路运输行业，该行业目前投资价值一般（★★★），该行业的总排名为第14名。  

成长质量评级投资建议：铁龙物流（600125）成长能力一般（★★★），未来三年发展潜力较小（★★），该股成长能力总排名第327名，所属行业成长能力排名第4名。  

评级及盈利预测：铁龙物流（600125）预测2009年的每股收益为0.38元，2010年的每股收益为0.42元，当前的目标股价为13.07元，投资评级为买入。

经营范围

国内水路货物运输代理、无船承运；物流技术开发、技术服务；企业管理咨询、经济信息咨询；化工产品（不含危险化学品及一类制毒化学品）、危险化学品（详见危险化学品经营许可证）批发；货物、技术进出口、国内一般贸易（法律、法规禁止的项目除外；法律、法规限制的项目取得许可证后方可经营）；（以下仅限分公司经营）销售蔬菜、果品、肉、蛋、禽及水产品、预包装食品及散装食品；停车场管理服务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动。）